中國官方數據顯示，中國第一季度經濟增速創(chuàng)下18個月以來最低水平，但兩項分類指標顯示出經濟有一定程度的反彈。

中國國家統計局周三稱，3月份發(fā)電量和粗鋼產量雙雙實現增長，且增速快于前兩個月；除此之外，3月份鋼鐵產量還觸及紀錄高點。其中，發(fā)電量是中國國務院總理李克強較之國內生產總值(GDP)更為青睞的一個指標。

李克強2007年擔任遼寧省委書記時指出，涉及增長數據時，官員們可能會撒謊，但發(fā)電量不會。

3月份中國發(fā)電量較上年同期增長6.2%，至4,530億千瓦時，快于1-2月份5.5%的同比增速（1月和2月兩個月的數據被合并計算，以減少農歷新年假期所帶來的失真影響）。與此同時，3月份粗鋼產量較上年同期增加2.2%，達到創(chuàng)紀錄的7,030萬噸，好于1月份同比下降3.2%和2月份同比增長0.6%的表現。今日公布的數據再次坐實了中國3月份經濟可能企穩(wěn)的認知。包括零售額、工業(yè)增加值在內的其他數據也較前兩個月有小幅改善。

從某種程度上來講，這種回升是季節(jié)性的——通常，農歷新年假日期間的經濟活動比較低迷，然后在3月份實現反彈。不過這種回升也可能暗示了制造商信心略有回暖。

浦瑞興金融集團資深國際經濟學家葉文斌(Bill Adams)說，制造業(yè)減少庫存的一些活動可能已經在3月份結束。他說，3月份制造業(yè)活動的一個指標顯示，大型企業(yè)正強力擴張。

中國3月份銅進口量同比增長31.4%，鐵礦石進口量同比增長15%，這些最新貿易數據也表明了中國工業(yè)和建筑業(yè)的抗打擊能力。

但中國經濟無疑正在放緩。中國第一季度GDP同比增7.4%，略高于分析師預期，但低于去年第四季度7.7%的升幅，也是2012年9月以來增幅最低的一個季度。

3月份發(fā)電量和鋼鐵產量增速均不如去年，去年中國經濟增速為7.7%。3月發(fā)電量增幅遠低于去年平均增幅7.6%，第一季度5.8%的發(fā)電量增幅也不及總體經濟增幅。3月粗鋼產量增幅低于去年平均增幅7.5%。

鋼鐵產量上升是否意味著中國企業(yè)受到了政府刺激措施的鼓舞也尚無定論。中國政府最近幾周推出了新建鐵路、橋梁和其他基礎設施的小型刺激計劃。

產量上升也表明，中國政府削減過剩產能、控制鋼鐵產業(yè)對環(huán)境影響的計劃并沒有得到迅速執(zhí)行。

中國政府希望鋼廠大幅降低產能，這是中國為從投資驅動型向消費驅動型增長方式轉變而采取的部分舉措。但政策制定者擔心，關閉鋼廠的動作太快將導致經濟增速迅速下滑，同時導致失業(yè)人口增加。

一些分析師表示，鋼鐵生產商可能在3月份提高了產量，以確保獲得國有銀行的貸款。這些國有銀行面臨著政府部門要求控制信貸的壓力。

藍橡資本分析師Frank Tang表示，鋼鐵生產商不敢減產或停產，因為一旦這樣做了，銀行就可能壓縮給它們的短期信貸額度。

中國鋼鐵企業(yè)也可能是為了抵御價格下跌而增加產量。由于經濟增長放緩的擔憂不斷蔓延，鋼鐵價格已較去年高點下降18%。鋼鐵廠往往會通過增加銷量的方式彌補利潤率的下滑。

天氣轉暖也可能是促使鋼鐵產量上升的原因。占中國鋼鐵消費一半的建筑業(yè)通常在寒冷的冬季暫停新項目施工。

中國鋼鐵工業(yè)協會曾表示，盡管鋼鐵行業(yè)被強制進行結構調整，但中小城鎮(zhèn)的建筑需求足以支撐鋼鐵消費量的增長。中鋼協預計今年中國粗鋼產量將增長3%左右，至8.15億噸。去年粗鋼產量增長了7.5%。