臨近年末，穩(wěn)增長壓力有增無減。目之所及，國家發(fā)改委對基建項目的批復(fù)正明顯提速。

在過去的一個月中，幾乎被發(fā)改委接連批復(fù)的投資項目看花了眼。分四個批次集中批復(fù)了21個基建項目，包括16條新建擴建鐵路、5個機場，總投資金額近7000億元。此外，早前發(fā)改委批復(fù)的3項特高壓工程也于11月4日正式開工，其投資總額達683億元。

“停不下來”的批復(fù)

10月16日一天，3大項目近千億投資已批復(fù)

在第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前5天，也就是10月16日，一輪集中“重磅”批復(fù)陸續(xù)發(fā)布。當(dāng)天發(fā)改委批復(fù)了大理至瑞麗鐵路、玉溪至磨憨鐵路、錦州港至內(nèi)蒙古白音華鐵路擴能工程，3個項目總投資958.78億元。

三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐次日，即10月22日，發(fā)改委批復(fù)了黔江至張家界至常德、商丘至合肥至杭州、鄭州至萬州3條鐵路項目，以及貴州仁懷、云南瀾滄、內(nèi)蒙古扎蘭屯、青海果洛、吉林松原查干湖5個民用機場項目。8個項目總投資超過1500億元。

10月30日，發(fā)改委再次批復(fù)3個鐵路項目，分別為大同至張家口鐵路客運專線、蒙西至華中地區(qū)鐵路煤運通道、川藏鐵路拉薩至林芝段，總投資2476.3億元。

隨即，11月5日，發(fā)改委一天內(nèi)批復(fù)了7條鐵路項目，包括和順至邢臺鐵路、衢州至寧德鐵路、格爾木至庫爾勒鐵路、南昆鐵路南寧至百色段增建二線、祥云至臨滄鐵路、連云港至鎮(zhèn)江鐵路和南昌至贛州鐵路，總投資約1998.6億元。

此外，11月4日，國家電網(wǎng)“兩交一直”（淮南—南京—上海、錫盟—山東、寧東—浙江）三項特高壓工程正式開工，總投資規(guī)模達到683億元。

其投資體量不容小覷。在此之前，今年鐵路投資目標已上調(diào)至8000億元，一位接近中國鐵路總公司的業(yè)內(nèi)人士卻對《國際金融報》記者表示，從目前看，今年鐵路投資總額有可能突破1萬億元以上。

不難看出，此輪多條獲批的新建鐵路更青睞中西部地區(qū)。在發(fā)改委綜合運輸研究所研究員董焰看來，今后一段時間內(nèi)，鐵路投資的重點將從東部地區(qū)轉(zhuǎn)移到中西部地區(qū)，一是國家的產(chǎn)業(yè)和區(qū)域政策如此，二是東部地區(qū)在前一輪鐵路投資的高潮中基本已經(jīng)建成了高密度、高速度的干線路網(wǎng)，除一些城際線路外，高速鐵路網(wǎng)已經(jīng)基本完善，現(xiàn)在需要補的是中西部地區(qū)的短板。

事實上，年初鐵總只計劃開工44個項目。“4月底，國務(wù)院高度重視鐵路建設(shè)，直接的影響就是一下子從44個增加到64個。我們能明顯感覺到，今年鐵路項目建設(shè)、規(guī)劃、審批的進程都在明顯加快。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“實際上，發(fā)改委公布的上述項目早在一個多月前就已經(jīng)審批通過，例如11月公布的幾個項目，實際落款的批復(fù)日期多為9月底。”

穩(wěn)增長信號

穩(wěn)增長的政策力度已經(jīng)有所加強，未來還會進一步加碼

統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI同比上漲1.6%，進入“1”時代；PPI同比下跌2.2%，已經(jīng)連續(xù)32個月負增長。

“當(dāng)前經(jīng)濟增長下行壓力較大，為保證經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，就必須通過穩(wěn)投資加大穩(wěn)增長力度，爭取四季度增速出現(xiàn)反彈。”在中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長徐洪才看來，固定資產(chǎn)投資包括房地產(chǎn)、制造業(yè)和基建三個方面，當(dāng)前房地產(chǎn)持續(xù)低迷、制造業(yè)又出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，所以要穩(wěn)投資就只能從基建入手。

投資增速明顯下滑。細心觀察第三季度數(shù)據(jù)，投資增速已從17.1%降至14.4%。其中，基建投資增速從24%降至18.5%，地產(chǎn)投資增速從12.8%降至10%，制造業(yè)投資增速從14.5%降至12.3%。

地產(chǎn)投資受房地產(chǎn)市場不景氣影響，增速下滑在意料之中。雖然地產(chǎn)投資增速下滑會拖累短期經(jīng)濟增長，但長期看，鑒于中國樓市供給趨于飽和，三四線城市樓市庫存較大。“地產(chǎn)投資增速將難現(xiàn)昔日輝煌。”上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進告訴《國際金融報》記者。

“基建投資是‘穩(wěn)增長’政策頻頻發(fā)力的地方，也是拉動投資增長的主力。”中信認為，這說明雖然基建投資增速下滑，但在新項目不斷推出的背景下，投資增速不會出現(xiàn)猛烈下滑?；A(chǔ)設(shè)施投資，改善民生，惠及未來，何況中國地區(qū)發(fā)展差距較大，發(fā)達地區(qū)擁有的完善基礎(chǔ)設(shè)施，在中西部地區(qū)仍是亟需補齊的短板。

“因此這方面仍是經(jīng)濟增長的重要推力，未來政策發(fā)揮空間仍然較大。”中信預(yù)計，第四季度基建投資有望從目前21%的水平回升至25%左右，有效對沖地產(chǎn)投資下滑的負面影響。四季度投資將回升至17%左右，使得經(jīng)濟平穩(wěn)運行在7.4%左右。

分析師告訴記者，由于未來經(jīng)濟增長前景和行業(yè)發(fā)展趨勢還存在較多不確定性，目前制造業(yè)企業(yè)的投資積極性較低，雖然近期有關(guān)部門推進了一些減少對房地產(chǎn)剛性需求的限制性措施。但是，更為積極地推動已有明確規(guī)劃和資金配套安排的鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，對穩(wěn)定短期經(jīng)濟增長和就業(yè)狀況會有幫助。

瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤近日撰文表示，在過去一個月，穩(wěn)增長的政策力度已經(jīng)有所加強，未來還會進一步加碼，這其中就包括加快開工一批帶動作用強的基建項目，通過中央財政、政策性銀行等來提供資金支持，或通過吸引私人部門投資，如PPP模式等。

拉動投資首選

發(fā)改委密集批復(fù)項目，意在穩(wěn)住明年年初的投資

今年以來，面對經(jīng)濟增長下行壓力，國務(wù)院先后出臺了鼓勵民資基建投資、擴大鐵路投資、加強棚戶區(qū)改造等多項穩(wěn)增長、微刺激手段措施。上述分析師認為，“隨著三季度經(jīng)濟增速再次進入下行通道，未來政府穩(wěn)增長政策仍需繼續(xù)加碼。四季度投資增速可能會繼續(xù)放緩，且這種趨勢會延續(xù)至明年，并拖累明年經(jīng)濟繼續(xù)下滑。”

“發(fā)改委密集批復(fù)多個基建項目，意在穩(wěn)住明年年初的投資。”前述業(yè)內(nèi)人士表示，“鐵路建設(shè)和投資進程歷來都是上半年稍微遲緩、下半年加快步伐。今年的鐵路建設(shè)投資形勢跟往年相比，優(yōu)勢更為明顯。”

今年年初以來，國務(wù)院在多次常務(wù)會議上提到要加快鐵路建設(shè)尤其是中西部地區(qū)鐵路建設(shè)的進程，國務(wù)院總理李克強還親臨鐵總，做出重要部署和指示。在國務(wù)院的強力推動下，鐵路部門跟銀行借款和在市場上發(fā)債也會相對比較容易，因此籌措資金難度不大。與此同時，去年以來政府實行簡政放權(quán)改革，原先卡得較緊的鐵路項目審批權(quán)一部分下放給地方，一部分讓企業(yè)自主決定，這無疑釋放了地方和企業(yè)建鐵路的活力和積極性。值得注意的是，總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)不太樂觀，因此仍需要一些微刺激的措施，而鐵路項目歷來都是拉動投資的首要選擇。基于此，今年乃至以后數(shù)年，鐵路的投資形勢都會比較強勁。

“實際上，基建投資拉動經(jīng)濟的實際效果需要一定周期才會體現(xiàn)出來，一般周期為三四個月。”

鐵路建設(shè)作為國家拉動經(jīng)濟增長的重要著力點，中西部鐵路投資加大，鐵路投資重回歷史高點，預(yù)計明年仍具有持續(xù)性。“與泰國、俄羅斯等國家在高鐵方面的合作，也將助推鐵路板塊。”上述分析師告訴記者。

受城鎮(zhèn)化影響

城鎮(zhèn)化率為50%-75%的發(fā)展階段，基建和房建投資快速發(fā)展

“今年以來，世界經(jīng)濟形勢依然錯綜復(fù)雜，中國經(jīng)濟面臨較強的經(jīng)濟下行壓力。新型城鎮(zhèn)化是未來我國調(diào)結(jié)構(gòu)的主戰(zhàn)場，是一石多鳥、一舉多得的重要發(fā)展戰(zhàn)略。”在中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍看來，新型城鎮(zhèn)化是對基建投資有較大推動作用的一個重要因素。

不可否認，新型城鎮(zhèn)化將帶來城市公共基礎(chǔ)建設(shè)、城市集群等一系列配套改革，推動相關(guān)城市公共基礎(chǔ)建設(shè)，帶動跨區(qū)城際鐵路、公路、能源等基建領(lǐng)域的投資。這無疑將為未來中國經(jīng)濟的發(fā)展打開動力空間。

上述分析師認為，城鎮(zhèn)化進程不斷加快，有望為基建、地產(chǎn)、環(huán)保生態(tài)等行業(yè)產(chǎn)業(yè)帶來政策紅利。根據(jù)申銀萬國的測算，在城鎮(zhèn)化率為50%-75%的發(fā)展階段，基建和房建投資快速發(fā)展，只有城鎮(zhèn)化率達到75%之后才會明顯放緩。

9月16日，李克強在主持召開推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)試點工作座談會時表示，我國經(jīng)濟要想保持中高速增長、邁向中高端水平，必須用好新型城鎮(zhèn)化這個強大引擎。10月8日，國家發(fā)改委與公安部、民政部等15個部門舉行了首次部際聯(lián)席會議，就推進新型城鎮(zhèn)化工作進行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。今年以來，中央不斷釋放出推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的有效信號。

無疑，這些信號的釋放也在間接地為投資基建的“豪擲”保駕護航。